泉源:中国证券报

创业板改造并试点注册制新闻宣布后的首个买卖日，创业板指上演V型反弹。投资者一度担忧市场资金被分流，但正如科创板实践所证实，注册制改造把选择权真正交给市场，大幅提升A股市场化水平，增强了财富效应。此次改造更是从增量走向存量，将进一步深化基础制度改造，进一步形成合理的上市资源价钱发现机制，提升刊行人、中介机构、投资者的市场化水平。

注册制是现在证券市场最为市场化的刊行制度，已在科创板试点上取得显着成效，构建了一套以信息披露为焦点的羁系系统，刊行人获得加倍市场化的订价，券商的订价能力也获得充实磨炼，投资者的价值投资意识逐步增强。此次创业板改造立足于科创板成功经验，将在存量市场的刊行、买卖、退市等各环节注入加倍市场化的改造因子，把选择权真正交给市场。

从此次改造最受关注的《创业板首次公然刊行股票注册管理办法（试行）》《创业板上市公司刊行证券注册管理办法（试行）》两项制度来看，创业板的“入口”“出口”将实现质变。一方面，刊行制度方面，新股刊行订价不设任何行政性限制，确立以机构投资者为介入主体的询价、订价、配售等机制，增强了新股刊行的包容性；再融资方面，确立小额快速刊行的审核注册简易程序等，提高融资效率；笼罩面上，创业板包容性增强，将涵盖红筹、特殊股权结构企业，未来还将包罗亏损企业。

另一方面，多元化退市渠道加速构建。此次改造完善了退市尺度，作废单一延续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财政退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示制度，强化风险展现。随着“收支通道”加倍市场化，创业板炒壳行为将获得极大抑制。

实践证实，将选择权交与市场，不仅有利于投资者形成理性康健的投资文化，摒弃“炒壳”“炒差”之风，也有利于券商增强市场化订价能力，制止泛起破发、超高价刊行等异常征象，更主要的是有利于刊行人获得合理的价值回报和硬性的市场约束，提升资本市场资源配置的整体效率。

千淘万漉虽辛劳，吹尽狂沙始到金。市场化改造一定是一个大浪淘沙的历程，也唯有此方能形成有用的优胜劣汰机制。创业板注册制改造对存量市场的意义也正在于此。

诚信企业在线企业邮局

诚信企业在线企业邮局（现:阳光在线官网）现已开放诚信在线手机版、诚信在线电脑客户端下载。诚信在线娱乐游戏公平、公开、公正,用实力赢取信誉。